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航運知識

淺析多用途船、雜貨船經(jīng)營期租水平與BDI的相關(guān)性
時間:2009年03月02日   作者:佚名  點擊次數(shù): 【字體:

對于雜貨運輸市場而言,研究多用途船、雜貨船經(jīng)營期租水平與BDI的關(guān)系,了解兩者之間的關(guān)聯(lián)程度,有助于為經(jīng)營管理者根據(jù)BDI來把握市場動態(tài)、制定運價策略、評價經(jīng)營業(yè)績以及預(yù)測未來市場行情提供參考;有助于貨主參考BDI,與船東進(jìn)行更有效的溝通;有助于投資者了解多用途船、雜貨船運輸公司的經(jīng)營狀況和預(yù)測經(jīng)營業(yè)績,為投資決策提供參考。

國內(nèi)經(jīng)營多用途船、雜貨船的上市公司不多,相應(yīng)從公開信息中獲取的信息有限。本文根據(jù)中遠(yuǎn)航運季度報告、中期報告、年度財務(wù)報告披露的各船型期租水平、主營業(yè)務(wù)收入、支出、毛利率等信息,大致推算出各季度多用途船、雜貨船期租水平,取2005年至2007年各季度的多用途船、雜貨船期租水平與對應(yīng)期間的各交易日BDI平均值為分析對象。

將樣本數(shù)據(jù)的2005年至2007年各季度期租水平與對應(yīng)期間平均BDI進(jìn)行對比,如圖一所示:

淺析多用途船、雜貨船經(jīng)營期租水平與BDI的相關(guān)性

結(jié)果:圖表顯示多用途船、雜貨船的期租水平線與BDI的走勢有一定的趨同性。

鑒于期租水平反映的是航次結(jié)束的經(jīng)營業(yè)績,而BDI反映的當(dāng)期的運價水平,理論上,期租水平相比BDI具有一定的滯后性。

假設(shè)期租水平與BDI具有相關(guān)關(guān)系,基于滯后性理論,通過將計算平均BDI的期間逐步前移(1個月為區(qū)間),分別對多用途船、雜貨船期租水平與逐步前移后所對應(yīng)期間的平均BDI進(jìn)行測試,假設(shè)期租水平為因變量Y,BDI為自變量X,運用下述公式計算相關(guān)系數(shù):

淺析多用途船、雜貨船經(jīng)營期租水平與BDI的相關(guān)性

結(jié)果如下:

淺析多用途船、雜貨船經(jīng)營期租水平與BDI的相關(guān)性

結(jié)論:樣本數(shù)據(jù)中,多用途船、雜貨船經(jīng)營期租水平與BDI之間呈現(xiàn)高度正相關(guān)關(guān)系,且期租水平具有一定的滯后性,滯后期約4個月。

BDI數(shù)據(jù)前置4個月后,各期平均BDI與期租水平如圖二所示:

淺析多用途船、雜貨船經(jīng)營期租水平與BDI的相關(guān)性

結(jié)果:各期多用途船、雜貨船期租水平走勢與平均BDI走勢趨同性較圖一更強(qiáng)。

下面,利用最小二乘法原理,根據(jù)多用途船、雜貨船期租水平與對應(yīng)4個月前的平均BDI情況,計算回歸系數(shù)(斜率)b和截距(起點值)

淺析多用途船、雜貨船經(jīng)營期租水平與BDI的相關(guān)性

回歸方程計算結(jié)果:

Y多用途船=1.1650X+6007

Y雜貨船=1.0429X+1379

根據(jù)以上的分析,我們發(fā)現(xiàn),多用途船和雜貨船的經(jīng)營期租水平與BDI之間具有顯著正相關(guān)關(guān)系,且滯后性約4個月時間。相關(guān)市場主體可以利用其關(guān)系,運用回歸方程,對經(jīng)營管理決策及投資決策提供參考。

對于經(jīng)營者來講,可以從以下幾個層面對上述分析結(jié)果加以利用:

1.利用回歸方程,可以通過歷史的BDI水平,計算本企業(yè)多用途船和雜貨船隊的市場理論經(jīng)營期租水平,并與企業(yè)實際經(jīng)營期租水平進(jìn)行對比分析,進(jìn)而尋求企業(yè)經(jīng)營管理的優(yōu)勢與不足,以便進(jìn)一步提高或改善經(jīng)營管理水平。

2.通過滯后性關(guān)系,利用回歸方程,可以大致預(yù)測未來一段時間(至少4個月)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績,或通過對BDI的預(yù)測,對本企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行預(yù)算。進(jìn)而在實際經(jīng)營過程中,通過并改善經(jīng)營、控制成本來實現(xiàn)預(yù)算目標(biāo)。

3.利用回歸方程,管理者可以通過計算本企業(yè)多用途船和雜貨船隊的市場理論期租水平來評價、考核經(jīng)營者的業(yè)績,或者通過歷史情況及回歸方程設(shè)定一個市場參照考核指標(biāo),對未來公司的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行考核。

因多用途船、雜貨船市場缺乏權(quán)威的市場指導(dǎo)運價指數(shù),對于貨主來講,研究多用途船、雜貨船經(jīng)營期租水平與BDI的關(guān)系,有利于把握市場動態(tài),初步判斷多用途船、雜貨船運輸市場的大致行情。

對于多用途船、雜貨船經(jīng)營公司的投資者,尤其是上市公司的投資者來講,研究和利用目標(biāo)公司船隊的經(jīng)營業(yè)績與BDI的關(guān)系,并根據(jù)BDI的走勢評價目標(biāo)公司的經(jīng)營水平和大致預(yù)測、判斷目標(biāo)公司的經(jīng)營業(yè)績都具有一定的參考價值。

本文僅提供一種理論分析方法,通過尋求多用途船、雜貨船經(jīng)營期租水平與BDI之間的關(guān)系,為相關(guān)市場主體提供決策參考為目的。因樣本數(shù)據(jù)的局限性,上述分析具有較強(qiáng)的公司個性,且樣本數(shù)據(jù)的一致性難以保證(如受船舶退役、購買船舶、租入船舶等因素的影響),因此,分析結(jié)果的有效性有待各市場主體在實踐中檢驗,在運用該分析方法時,可根據(jù)自身具體的情況加以分析、驗證和運用,在具體運用時,應(yīng)客觀全面地分析,不宜簡單地拘泥于具體租金水平的數(shù)據(jù),而宜更多地關(guān)注其變化趨勢,以便決策參考。

 

作者:鄧自云  來源:中國遠(yuǎn)洋航務(wù)

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