嶄新一年的開(kāi)始，金融海嘯帶給國(guó)際海運(yùn)四大市場(chǎng)的起起伏伏，是下一個(gè)“新低”的前奏，還是危機(jī)臨近尾聲的高潮?

國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)

觸底反彈

自去年10月爆發(fā)金融危機(jī)以來(lái)，國(guó)際干散貨即期市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌性殺跌行情，BDI指數(shù)從10月初的3000點(diǎn)連續(xù)下跌至12月5日的663點(diǎn)。然后在千點(diǎn)以下底部區(qū)域震蕩整理，今年1月27日突破1000點(diǎn)；2月上旬出現(xiàn)一波連續(xù)加速反彈行情，于2月11日突破2000點(diǎn)，報(bào)2055點(diǎn)，2月12日回調(diào)至1989點(diǎn)。我們認(rèn)為這一波反彈行情是對(duì)前期恐慌性過(guò)度暴跌行情的合理修正，當(dāng)然也與1月份我國(guó)進(jìn)口鐵礦石量大幅回升有直接關(guān)系。

隨著我國(guó)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激措施接二連三地陸續(xù)出臺(tái)，鋼廠相繼恢復(fù)生產(chǎn)，推動(dòng)了鐵礦石進(jìn)口貿(mào)易攀升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月份我國(guó)港口外貿(mào)進(jìn)口鐵礦石超過(guò)4000萬(wàn)噸，同比上升4.8%，環(huán)比大幅上升40.2%。

其次，大量不得不交付的新增運(yùn)力仍是“燙手山芋”。盡管世界全集裝箱船手持訂單量自2008年8月以來(lái)逐月回落，但仍處于歷史高點(diǎn)水平，2009年2月的訂單量是2005年初的1.6倍。克拉克森統(tǒng)計(jì)，仍有多達(dá)180萬(wàn)TEU的運(yùn)力將在2009年交付，相當(dāng)于現(xiàn)有運(yùn)力的15%。

再次，封存的運(yùn)力對(duì)市場(chǎng)恢復(fù)構(gòu)成潛在的威脅。根據(jù)法國(guó)航運(yùn)研究機(jī)構(gòu)AXS - Alphaliner的最新報(bào)告，截至2月2日，全球閑置集裝箱船數(shù)量已上升到303艘，約合運(yùn)力80萬(wàn)TEU，相當(dāng)于全球集裝箱船總運(yùn)力的6.5%，比2002年低迷時(shí)期3.2%的比重上漲1倍有余。當(dāng)供求關(guān)系稍有改善時(shí)，這些潛在的運(yùn)力隨時(shí)都會(huì)進(jìn)入，從而將使供求關(guān)系繼續(xù)惡化。

最后，船公司之間的激烈競(jìng)爭(zhēng)使得成本已不再是運(yùn)價(jià)的底線。受銀行信貸緊縮的影響，部分大量斥資建造新船的船公司受到嚴(yán)重影響。為保證資金鏈不出問(wèn)題，部分船公司不計(jì)成本帶頭殺價(jià)，以攬取更多的貨源，盡可能回籠現(xiàn)金。這種競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)使得班輪運(yùn)價(jià)的下跌早已突破了成本底線，運(yùn)價(jià)隨時(shí)都可能再創(chuàng)新低。

沿海散貨運(yùn)輸市場(chǎng)

底部震蕩

2008年10月以來(lái)，我國(guó)沿海散貨運(yùn)輸市場(chǎng)呈現(xiàn)持續(xù)下跌的行情，沿海煤炭運(yùn)價(jià)出現(xiàn)一路下滑的態(tài)勢(shì)。沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)從10月1日的1609點(diǎn)，一路下行至12月10日的1147點(diǎn)，跌幅近30%，與2008年6月4日的最高峰2887點(diǎn)相比，跌幅為60%。今年農(nóng)歷春節(jié)前，由于南方電廠耗煤量有所增加，市場(chǎng)煤運(yùn)輸貨盤(pán)有所增多，煤炭運(yùn)價(jià)小幅上漲帶動(dòng)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)出現(xiàn)一波底部抗跌性反彈。但春節(jié)后市場(chǎng)形勢(shì)更加嚴(yán)峻，企業(yè)開(kāi)工不足，電廠煤炭庫(kù)存高，市場(chǎng)煤交易清淡，沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)再次出現(xiàn)小幅下探，2月18日沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)創(chuàng)下近5年來(lái)新低，報(bào)收于1097.03點(diǎn)。目前主要煤炭航線的運(yùn)價(jià)已跌進(jìn)船公司運(yùn)營(yíng)成本，進(jìn)一步下行的空間較小，今后較長(zhǎng)一段時(shí)間會(huì)在底部震蕩波動(dòng)。隨著國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策措施日益顯現(xiàn)效果，沿海散貨運(yùn)輸市場(chǎng)有望在下半年出現(xiàn)溫和反彈態(tài)勢(shì)。

一是沿海煤炭運(yùn)輸需求恢復(fù)還需要一段時(shí)期。根據(jù)中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的《全國(guó)電力供需與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)分析預(yù)測(cè)報(bào)告》，一季度甚至二季度將是電力增長(zhǎng)最困難的時(shí)期，上半年仍有可能持續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。進(jìn)入三季度，各地區(qū)特別是沿海地區(qū)電力需求量可能會(huì)陸續(xù)出現(xiàn)正增長(zhǎng)，并逐步帶動(dòng)或影響中西部地區(qū)進(jìn)入四季度后有一定的用電增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2008年11月，全國(guó)發(fā)電量同比下降9.6%，12月份同比下降7.9%。受金融危機(jī)影響的進(jìn)一步加深，今年春節(jié)過(guò)后，南方外貿(mào)加工型企業(yè)受沖擊最大，一部分已經(jīng)關(guān)閉停產(chǎn)，企業(yè)用電量較往年會(huì)有明顯下降，預(yù)計(jì)一季度、二季度用電量不會(huì)有所起色。1月份，北方主要港口內(nèi)貿(mào)煤炭發(fā)運(yùn)量同比下降8.2%，已連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

二是鐵礦石運(yùn)輸需求率先恢復(fù)。中央 4萬(wàn)億人民幣的拉動(dòng)內(nèi)需計(jì)劃，需要鋼鐵、水泥、鐵礦砂等很多重要的資源性原材料，在一定程度上拉動(dòng)國(guó)內(nèi)沿海散貨運(yùn)輸需求。政府救市政策刺激鋼材市場(chǎng)持續(xù)回暖，提振了行業(yè)信心。但我們?nèi)詰?yīng)看到，目前國(guó)內(nèi)鋼廠雖然已經(jīng)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但產(chǎn)能還沒(méi)有完全恢復(fù)。國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)、汽車(chē)市場(chǎng)等鋼材主要消費(fèi)領(lǐng)域沒(méi)有明顯恢復(fù)跡象，下游終端需求真正恢復(fù)還有待時(shí)日。

三是年中“迎峰度夏”將是帶動(dòng)沿海散貨運(yùn)輸市場(chǎng)溫和反彈的契機(jī)。根據(jù)對(duì)船公司的調(diào)研，目前國(guó)內(nèi)煤炭需求不旺，電廠煤炭庫(kù)存高，市場(chǎng)交易量下降，船舶在發(fā)運(yùn)港等泊較多。據(jù)了解，南方電廠庫(kù)存平均超過(guò)20天以上，部分電廠甚至超過(guò)30天，煤炭?jī)?chǔ)備過(guò)剩，對(duì)航運(yùn)的需求大幅下降。煤炭運(yùn)價(jià)仍在下跌，但已經(jīng)接近底部。大部分船公司已在虧本經(jīng)營(yíng)。船公司普遍認(rèn)為上半年煤炭運(yùn)輸行情不會(huì)有大的起色，期望在下半年尤其在“迎峰度夏”的時(shí)候沿海散貨運(yùn)輸市場(chǎng)有所恢復(fù)。

全國(guó)港口生產(chǎn)

形勢(shì)嚴(yán)峻

貨物吞吐量出現(xiàn)較大跌幅

據(jù)交通運(yùn)輸部統(tǒng)計(jì)， 1月份全國(guó)規(guī)模以上港口貨物吞吐量完成4.5億噸，同比下跌5.7%，已連續(xù)3個(gè)月下跌，且跌幅明顯放大。

據(jù)港口方面反映，國(guó)家4萬(wàn)億基建投資拉動(dòng)見(jiàn)效，眾多小型鋼廠重新恢復(fù)生產(chǎn)，港口庫(kù)存開(kāi)始加速流入鋼廠，導(dǎo)致過(guò)去兩個(gè)月鐵礦石庫(kù)存持續(xù)降低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月3日，全國(guó)19個(gè)主要港口進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量為6000萬(wàn)噸。庫(kù)存的下降刺激鐵礦石進(jìn)口量猛增，1月份全國(guó)港口外貿(mào)進(jìn)口鐵礦石同比上升4.8%，環(huán)比大幅上升40.2%。一些以接卸鐵礦石為主的港口吞吐量得以拉升，渤海灣港口吞吐量完成較好，如天津、日照、煙臺(tái)1月份鐵礦石吞吐量環(huán)比上漲106%、122.3%、138%。上海、寧波等港口鐵礦石吞吐量環(huán)比也有所上升。

但由于受春節(jié)后企業(yè)開(kāi)工不足等因素影響，電力煤炭需求低迷，1月份全國(guó)港口煤炭發(fā)運(yùn)量同比下降13.6%，其中內(nèi)貿(mào)煤炭發(fā)運(yùn)量同比下降8.2%。

集裝箱吞吐量大幅下降

1月份，我國(guó)外貿(mào)出口額較上年同期下降17.5%，進(jìn)口額較上年同期下降43.1%。我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口額連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)下降，并且降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。因此，對(duì)以外貿(mào)出口為主的長(zhǎng)三角、珠三角地區(qū)而言，港口形勢(shì)嚴(yán)峻，尤其是集裝箱吞吐量下跌幅度很大。

交通運(yùn)輸部統(tǒng)計(jì)顯示， 1月份全國(guó)港口集裝箱吞吐量完成899萬(wàn)TEU，同比下跌13.7%。其中跌幅居前的是珠三角港口，廣州港、深圳港分別同比下跌33.8%、17.4%；其次是長(zhǎng)三角港口，上海港、寧波港分別同比下跌19.3%、6.2%；跌幅較小的是北方港口，天津港同比下跌4%，而青島港、大連港分別同比小幅上升2%、7.3%。港口普遍反映，受金融危機(jī)影響，預(yù)計(jì)2月份港口的集裝箱貨量較1月份還要差，一季度回暖已不可能。

除了鐵礦石和煤炭主力貨盤(pán)需求看漲外，由于目前正處于國(guó)際鐵礦石價(jià)格談判的敏感時(shí)期，國(guó)際礦業(yè)巨頭和國(guó)際炒家在國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的投機(jī)炒作因素，對(duì)國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)行情的高漲也起到相當(dāng)程度的推波助瀾作用。

受?chē)?guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)突然掉頭向上的利好提振，2月份第一周，國(guó)際干散貨運(yùn)費(fèi)衍生品合同價(jià)格在5天內(nèi)猛漲了50%。經(jīng)紀(jì)人表示這是自去年11月以來(lái)交易最為活躍的一周。BDI指數(shù)強(qiáng)勁反彈，海岬型船即期價(jià)自去年10月以來(lái)首度超出遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)，吸引了衍生品交易商紛紛重歸市場(chǎng)。

RS期貨經(jīng)紀(jì)人分析稱(chēng)，海岬型船運(yùn)價(jià)的上漲一方面是因?yàn)橹袊?guó)的鋼廠正在積極進(jìn)貨增加鐵礦石儲(chǔ)備，另一方面則是因?yàn)閺哪厦莱隹诘拿禾控洷P(pán)見(jiàn)漲。他認(rèn)為本輪上漲很可能只是暫時(shí)性的，不久價(jià)格就會(huì)重新調(diào)整。

總的來(lái)說(shuō)，目前國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)供大于求的格局并末改變，但金融危機(jī)引發(fā)的市場(chǎng)恐慌已消退，2009年BDI指數(shù)將在低位寬幅振蕩。

國(guó)際油輪運(yùn)輸市場(chǎng)

震蕩下行

自去年10月美國(guó)金融危機(jī)開(kāi)始向全球擴(kuò)散以來(lái)，國(guó)際油輪的運(yùn)價(jià)水平震蕩下跌至今，波羅的海交易所原油輪綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)從1500點(diǎn)跌至2月11日的574點(diǎn)，下跌了64%。從即期市場(chǎng)租金水平看，超級(jí)油輪（VLCC）、蘇伊士型油輪和阿芙拉型油輪日租金分別從8.2萬(wàn)美元、5.8萬(wàn)美元、2.7萬(wàn)美元下跌至3.5萬(wàn)美元、2.7萬(wàn)美元、1.4萬(wàn)美元，分別下跌57%、53%、47%。促使這一輪運(yùn)價(jià)下跌的主要因素包括運(yùn)力供應(yīng)的不斷增加、運(yùn)輸需求的逐漸轉(zhuǎn)弱。

國(guó)際能源機(jī)構(gòu)1月份報(bào)告顯示，經(jīng)合組織國(guó)家2009年的石油需求繼續(xù)下降，第一季度的需求低于去年第四季度。同時(shí)，非經(jīng)濟(jì)合作組織國(guó)家石油需求維持增長(zhǎng)，但增幅減少到1.8%。預(yù)計(jì)今年全球石油需求為每日8530萬(wàn)桶，同比下降0.6%。全球石油日產(chǎn)量1月份為8520萬(wàn)桶，比去年第四季度下降1.2%。

由于存油成本相對(duì)低廉，原油運(yùn)輸即期市場(chǎng)被用作浮動(dòng)存油的油輪運(yùn)力日益增多。至1月中旬，全球VLCC油輪（共30多艘）7%用于存儲(chǔ)石油，這些船的租期大都在半年之內(nèi)。專(zhuān)家預(yù)計(jì)，當(dāng)油價(jià)升至每桶50美元以上后，待價(jià)而沽的原油可能集中卸船。

未來(lái)行情將繼續(xù)低迷。目前油輪基本供求關(guān)系形勢(shì)決定了運(yùn)輸市場(chǎng)情緒悲觀，不遠(yuǎn)的將來(lái)，無(wú)論是歐佩克為保價(jià)而減產(chǎn)，還是“凍結(jié)”VLCC集中釋放，國(guó)際油輪運(yùn)輸市場(chǎng)都將面臨運(yùn)價(jià)進(jìn)一步下跌壓力。

國(guó)際集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)

仍末見(jiàn)底

受金融危機(jī)影響，國(guó)際集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)進(jìn)入全面蕭條時(shí)期。中國(guó)出口集裝箱綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)2月20日?qǐng)?bào)歷史新低869.85點(diǎn)。自去年10月以來(lái)，綜合指數(shù)累計(jì)降幅達(dá)到22%，歐洲航線指數(shù)降幅更是達(dá)到44%?？死松嫉?月份集裝箱船日租金價(jià)格水平已逼近2002年以來(lái)的最低。數(shù)據(jù)顯示，本輪金融危機(jī)引發(fā)的集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)大蕭條勝過(guò)于2002年。而根據(jù)未來(lái)的供需形勢(shì)的判斷，市場(chǎng)行情仍未見(jiàn)底。

首先，市場(chǎng)需求的下跌在一季度的傳統(tǒng)淡季中將加劇，1月份我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值同比下降29%，上半年難有實(shí)質(zhì)性的恢復(fù)。德魯里預(yù)測(cè)2009年亞歐線西行貨量的降幅將超過(guò)4%。全美零售聯(lián)盟及 “全球視野”網(wǎng)站預(yù)測(cè)上半年全美集裝箱吞吐量將下跌11.8%。我國(guó)商務(wù)部定調(diào)2009年的外貿(mào)增長(zhǎng)目標(biāo)是與GDP增長(zhǎng)保持同步，國(guó)家信息中心則預(yù)計(jì)上半年的進(jìn)出口都將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。相對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，外貿(mào)市場(chǎng)受?chē)?guó)際環(huán)境的影響更甚，可見(jiàn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩?fù)ㄟ^(guò)貿(mào)易渠道對(duì)我國(guó)出口集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)沖擊將至少在上半年持續(xù)。

來(lái)源：上海航運(yùn)交易所信息部